上市银行 2025 年报及 2026 年一季报业绩综述

摘要： 本报告对 42 家上市银行 2025 年报及 2026 年一季报的财务业绩进行综述。整体来看，26Q1 上市银行营收与归母利润增速均有所回升，主要得益于息差降幅显著收敛、财富管理类中收激活以及债券估值收益修复。

行业主线：

1. 业绩增速上台阶：26Q1 营收和归母利润同比增速分别提升 6.2pc 和 1.6pc，量价双稳驱动净利息收入增速显著改善。
2. 息差阶段性企稳：测算口径下 26Q1 净息差为 1.40%，降幅同比收窄 9bps，受益于贷款利率下行压力减轻和高息存款重定价。
3. 资产质量保持稳健：整体不良率 1.22% 环比持平，对公涉房风险有序化解，零售不良生成压力边际趋缓。

关键变化与分歧：

1. 中收表现分化：财富管理类佣金增长支撑整体稳定，但对公端保理、保函等业务承压，全国性银行与优质区域城农商行优势更明显。
2. 资本充足率分化：国有大行资本安全垫厚；部分地方性银行因政信类贷款投放快导致资本消耗较高，部分股份行处于资本紧平衡状态。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够布局政信支持、地方建设及化债强关联领域并构建业务壁垒的银行。
2. 核心风险：宏观经济下滑、政策超预期收紧导致扩表放缓、资产质量恶化导致不良暴露加速。