📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方针金属组分享，重点分析了碳酸锂、镍、贵金属及稀土等有色金属的供需现状、价格走势及宏观驱动因素。整体认为有色板块虽短期受宏观加息预期和流动性压制，但部分品种在库存结构优化和战略价值支撑下，具备中长期价值修复空间。
行业主线：
- 碳酸锂：库存结构出现优化，总库存下降且下游材料厂补库，供给端受国内合规化管理及海外局势影响，看好价格向 25 万/吨冲击。
- 镍：印尼资源民族主义倾向增强，政策反复，关注火法镍产能向电解铝转产的逻辑及 1.8-2.2 美元的价格区间支撑。
- 贵金属：短期受美债收益率高位运行及美联储鹰派表态压制，但波动不改周期长期逻辑，关注质的风险与中长期走势。
- 稀土：二季度处于传统淡季震荡，但供应偏紧且具备战略价值，看好三季度旺季及出口政策预期带来的价格上扬。
关键变化与分歧：
- 锂价定价分歧：市场对 20 万以上锂价存在担忧，但现货端成交量放大，显示真实需求对价格认可度较高。
- 印尼镍政策博弈：印尼政府在强化定价权与维持招商引资之间博弈，导致政策表现出反复无常的特征。
- 宏观预期切换：贵金属市场关注点正从“涨”转向“滞”，美联储年内加息预期已被市场高度定价。
受益方向与风险：
- 受益方向：锂矿弹性标的、质地优秀且估值合理的贵金属公司、具备战略价值的稀土板块公司。
- 核心风险：美联储加息幅度超预期导致流动性进一步紧缩、印尼镍政策极端转向、锂电需求负反馈持续。