📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了奥特斯（AT&S）FY25/26 财年业绩电话会的核心要点。AT&S 上调了 FY26/27 的营收和 EBITDA 利润率指引，显示出 ABF 载板市场在 AI 基础设施投资驱动下的强劲复苏。
行业主线：
- AI 需求驱动增长：AI 基础设施投资显著提升了对 GPU 及 CPU 载板的需求，且随着生态向推理工作负载扩展，需求覆盖面进一步扩大。
- 行业进入上升周期：载板供应商正处于上升周期的早期阶段，有望通过价格调整有效抵消输入成本的上升，从而扩大利润率。
关键变化与分歧：
- 需求极强导致产能紧张：AT&S 指出部分客户需求（尤其是微电子/ABF 部门）如此之大，以至于部分订单无法完全满足。
- 成本传导机制：尽管供应商端成本上升，但管理层确信能通过调价将成本转嫁给客户。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好 ABF 载板供应商欣兴电子 (Unimicron)、南亚电路板 (NYPCB) 和臻鼎科技 (Zhen Ding)。
- 核心风险：地缘政治局势及汇率波动、无需载板的替代技术出现、客户需求突然下滑以及产能爬坡过程中的良率问题。