摩根大通中国峰会：投资者情绪、宏观要点与核心讨论议题汇总

摘要： 本文总结了摩根大通第 22 届全球中国峰会的关键讨论内容。整体投资者情绪呈现“谨慎乐观”，多数投资者计划增加中国资产配置，重点关注 AI 资本支出周期、先进制造以及房地产市场的企稳迹象。

核心观点：

1. 投资者信心回升：57% 的受访投资者计划增加中国配置，认为中国在物理 AI 时代具备工业与技术领先优势，且部分地产市场出现企稳迹象。
2. AI 部署路径差异：中国 AI 侧重于真实世界的部署、试点规模化及 ROI 验证，而非单纯追求 AGI。AI 供应链（设备、芯片、服务器）被视为最清晰的增长主线。
3. 行业机会分布：看好 AI 基础设施建设带动互联网平台（如阿里巴巴、百度、腾讯）的潜在机会；大宗商品（金、铜、铝）由于与区域同行存在估值脱节，具备配置机会。

论据支撑：

1. 量化预测：预计中国 AI 资本支出将从去年的 390 亿美元增长至 2030 年的 1400 亿美元，复合年增长率（CAGR）达 37%。
2. 市场观察：一线城市房价回升及二手交易量恢复引发市场对地产底部的讨论；大宗商品中部分标的 YTD 跌幅达 20-30%，低于区域同行。

局限性/风险：

1. 消费端情绪低迷，市场担忧政府在刺激需求侧的力度不足。
2. 尽管商业航空等领域可能获得政策支持，但地缘政治带来的结构性挑战依然存在。