📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享围绕美联储会议纪要、美债利率波动以及黄金的配置价值展开，分析了当前黄金处于三角形收敛区间的走势，探讨了美联储未来加息概率及其对金价的影响，并提供了资产配置建议。
核心观点：
- 金价处于左侧布局机会：黄金目前在 4500 美元附近企稳，波动率下降，虽然短期缺乏明确方向，但具备左侧布局价值。
- 长周期逻辑由债务驱动：黄金的长周期上涨基于美国债务规模过高导致的货币信用问题和违约风险。
- 短期受美联储政策制约：市场定价 12 月加息概率较高，十年期美债利率 4.5% 成为金价的关键压力位。
论据支撑：
- 央行购金行为：中国等央行在金价回调至一定区间后购金增速提升，显示出对黄金配置价值的认可。
- ETF 资金流向：亚洲资金在前期有爆量，目前 ETF 资金处于企稳阶段，尚未出现右侧强起量信号。
- 美联储态度：官员对经济有信心但担忧通胀持续性，倾向于维持利率在较高水平更长时间，短期内降息空间有限。
局限性/风险：
- 汇率影响：人民币汇率今年偏强，对人民币计价黄金构成一定压力。
- 政策超预期：若美联储采取比市场预期更激进的货币收紧政策，将压制金价表现。