碳酸锂供需动态分析与价格走势展望

摘要： 本次兴业期货策略周会重点分析了碳酸锂的供需平衡情况。分析认为，2026年锂供应增量因多重因素下调，而需求端受单车带电量提升和储能增长驱动而上调，导致供需矛盾进一步放大，年度缺口可能扩大至11.5万吨，锂价整体处于易涨盘跌状态，后续走势乐观。

行业主线：
锂价走势由供需缺口的演变驱动。当前供给弹性显著下降，而需求端维持稳步上升，导致供应增速明显落后于需求增速，支撑价格回升。

关键变化与分歧：

1. 供给端约束：非洲端受津巴布韦出口禁令影响，供应稳定性降低；澳洲端受柴油短缺导致发运量同比下降；国内端宜春锂矿受新矿产资源法及实施细则影响，换证周期延长，复产进度不乐观。
2. 需求端驱动：动力电池方面，虽然新能车销量增速放缓，但单车带电量大幅提升（由约47kWh增至69kWh），抵消了销量影响；储能电池出货量翻倍增长，且受出口退税政策调整刺激出现阶段性抢出口现象。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注能够稳定供应且在供需缺口扩大中受益的锂资源端。
2. 核心风险：国内锂矿复产速度快于预期、全球新能源汽车需求超预期下滑、资源出口政策波动。