📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次旬讲重点讨论了SST（固态变压器）的产业化趋势，认为其技术路径与去年的液冷类似，具有极强的确定性，并对户用储能及锂电行业的短期波动与长期逻辑进行了更新。
核心逻辑：
- SST产业化趋势明确：电源芯片机柜高功率及热流密度趋势驱动SST替代常规供电方案，具备高转换效率、高能量密度和高可靠性特征。
- 应用场景拓展：除IDC领域外，SST在充电桩、新能源并网等领域已实现部分量产，且“能源路由器”定位将提升其在新能源领域的胜得率。
- 储能逻辑顺畅：海外油价高企刺激欧洲及中东户储需求，全球储能负荷增长维持在30%以上的高增速。
超预期/分歧点：
- 海外进展超预期：台达、伊顿等海外顶尖电源企业的产业化进展可能早于市场预期，预计26-27年可实现量产。
- 国内应用提前量：市场过度关注IDC，但实际在充电桩等领域已出现大量出货。
催化剂与风险：
- 催化剂：下半年IDC配电订单落地；国家出台新能源汽车相关补贴政策刺激需求复苏。
- 核心风险：消费税落地影响锂电需求情绪；终端价格波动导致需求端承压。