📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨在全球 AI 资本开支（CAPEX）持续加码的背景下，智算中心（AIDC）作为核心基础设施的爆发式增长及其电力供电架构的演进趋势。
行业主线：
- AIDC 规模爆发：AI 应用与大模型需求带动全球 AI 市场规模高速增长，海外 CSP 大厂及国内互联网巨头（阿里、腾讯等）均大幅提升基础设施投入。
- 电力架构升级：AIDC 对功率密度的要求极高，驱动供电体系从传统 IDC 向高功率密度演进。关键路径包括从 54V 直流向 800V HVDC（高压直流）过渡，以及推广 SST（固态变压器）以实现更高效的电压转换。
- 国产算力放量：国内 AIDC 需求受国产芯片放量及“东数西算”政策驱动，有望迎来加速增长。
关键变化与分歧：
- 能效与成本优化：800V HVDC 方案可显著减少铜用量（约 45%）并提升端到端效率；SST 则通过电力电子开关替代传统铁心线圈，实现体积大幅缩小与主动调控。
- 技术路线迭代：服务器电源（PSU）功率等级持续升级，功率器件由 Si MOSFET 向 SiC/GaN 宽禁带器件演进。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注柜内电源（PSU/BBU/CBU）、UPS/HVDC 设备以及 SST/变压器等环节的领先供应商。
- 核心风险：全球 AI 资本开支不及预期导致 AIDC 需求下滑；数据中心供配电市场竞争加剧导致盈利受损；电力技术迭代导致现有方案被颠覆。