📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对通用自动化行业（含机床刀具、工业自动化、注塑机、人形机器人）的 2025 年报及 2026 年一季报数据进行了系统总结。整体来看，通用设备需求呈现筑底复苏态势，行业集中度与国产化率在低谷期持续提升。
行业主线：
- 需求筑底与复苏：机床、FA 等板块在 2026Q1 营收延续正增长，制造业设备更新需求逐步释放。
- 国产替代加速：高端五轴机床、数控系统及核心零部件（如丝杠、导轨）的自主可控成为关键方向。
- 新兴需求驱动：AI 算力服务器拉动高精度刀具需求，液冷散热部件带动高端车铣复合机床需求，人形机器人量产在即带动产业链预期。
关键变化与分歧：
- 量价背离：机床行业营收增长但利润端承压，主因是回暖初期产品价格端仍受竞争压力。
- 下游结构切换：工业自动化领域新能源拖累逐步消除，3C 与半导体行业贡献新增量。
- 市场重心外移：注塑机行业国内市场趋于成熟，海外市场（尤其是东南亚）成为核心增长极。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产高端机床龙头、工业 FA 一站式供应商、特斯拉 T 链机器人核心零部件厂商。
- 核心风险：行业景气度不及预期、核心零部件断供风险、大宗商品（如钨、钴）涨价风险。