📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对机床行业年报及 2026 年一季报进行总结，认为行业已进入需求修复阶段，主线为“行业周期反转+自主可控”。AI 液冷、人形机器人等新兴成长赛道正驱动高端机床需求升级，且行业在低谷期实现了国产化率与集中度的同步提升。
行业主线：
- 需求筑底回升：26Q1 制造业景气度边际改善，国内数控机床销量同比增长 11%，行业订单与交付准备同步改善。
- 自主可控紧迫性增强：高端数控机床及核心零部件（如数控系统、丝杠导轨）国产化率较低，在政策扶持与外部不确定性环境下，国产替代窗口期打开。
- 需求结构性转移：下游需求从传统制造扩散至 AI 液冷、人形机器人、商业航天等新兴赛道，带动车铣复合、五轴机床等高端设备需求放量。
关键变化与分歧：
- 竞争格局优化：行业出清推动份额向头部集中，国产机床品牌合计市占率提升至 71%，TOP10 厂商市占率在 26Q1 提升至 37%。
- 订单端边际改善：26Q1 合同负债与存货规模同比提升，反映订单回暖及企业备货增加。
- 日系竞争压力：日系厂商凭借本地化策略和汇率红利维持高市占率，但在战略安全属性驱动下，国产高端机床替代趋势明确。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注数控系统国产龙头、高端五轴联动机床厂商以及在液冷/机器人领域有实质进展的国产龙头。
- 核心风险：机床下游复苏不及预期风险，国产化进程不及预期风险，汇率波动风险。