国产算力加速启航电子行业深度报告

摘要： 本报告深入分析了国产算力产业的整体格局，认为国产大模型的快速迭代与商业闭环将持续释放算力需求，进而驱动国产芯片替代、超节点架构普及以及光设备国产化升级。

行业主线：

1. 大模型驱动算力需求：国产模型通过 MoE 架构升级实现代际跃迁，商业化路径（API、订阅）逐步闭环，拉动算力供给侧通胀。
2. 芯片替代由点到面：国产 GPU/CPU 在设计、封装及软件栈协同上进展迅速，适配前沿模型（如 DeepSeek-V4），正从单卡验证转向万卡集群承接生产。
3. 超节点规模放量：2026 年进入超节点放量元年，通过系统级集群弥补单卡算力短板，带动交换芯片、液冷散热及 ODM 交付模式升级。
4. 光设备国产替代：光模块向 1.6T 演进，提升了测试环节的复杂度与单机价值量，国产测试设备迎来关键替代窗口。

关键变化与分歧：

1. 适配逻辑变化：国产芯片从单纯的基准测试跑分转向与前沿大模型联合首发/Day0 适配。
2. 竞争维度转移：算力竞争力从单卡峰值性能转移至系统级综合性能及每美元 Token 的产出效率。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产算力芯片厂商（GPU/CPU）、超节点 ODM 厂商、高端光模块测试设备厂商、液冷散热基础设施供应商。
2. 核心风险：AI 应用侧落地不及预期导致算力需求下滑，供应链放量节奏慢于预期，光模块设备国产替代进度不及预期。