东方电气 2026 年投资者开放日及业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为东方电气举办的投资者开放日及业绩说明会，重点回顾了公司 2025 年度及 2026 年一季度的经营情况，详细阐述了“一核两翼”的战略布局，并重点更新了自主重型燃机（G50）在北美市场的订单突破及产能规划。

核心观点/结论：

1. 战略布局清晰：公司坚持“一核两翼”战略，以煤电、水电、核电、气电、风电为核心，以制造服务和新兴产业（储能、氢能等）为增长点，旨在确保核心产业领先的同时拓展新兴领域。
2. 自主燃机突破：公司自主重型燃机已与加拿大客户签署批量采购订单（4 台），标志着自主品牌在国际市场的实质性突破，后续将通过分期建设提升产能。
3. 未来增长预期：在“十五五”期间，公司预计能源装备制造总体需求将持续增长，将重点发力第四代核电、新型储能及氢燃料电池等领域。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 786 亿元，净利润 38.31 亿元，新增订单 1172 亿元。2026 年一季度营业收入 174 亿元（同比增长 5.57%），净利润 15.85 亿元（同比增长 37%）。
2. 订单情况：在手订单达 1403 亿元。其中能源装备制造订单占比 70%，制造服务 24%，新兴产业 6%。
3. 产能规划：自主燃机一期计划总投资 73.9 亿元，预计 2027 年实现 20 台/年产能；二期计划投资 86 亿元，预计 2029 年实现 35 台/年中小型燃机及大型燃机产能。

催化剂与风险：

1. 催化剂：北美自主燃机首单项目的履约情况及后续订单的签约节奏；“十五五”期间新型储能和氢能项目的商业化进展。
2. 风险：原材料（如发电机零部件及原油）价格上涨导致成本增加（影响整机成本约 1%-3%）；应收款项计提导致的资产减值压力。