太阳诱电（Taiyo Yuden）管理层交流会纪要

摘要： 本次会议为太阳诱电（Taiyo Yuden）社长佐濑及高级执行运营官福田与卖方分析师的小型交流会，重点讨论了 AI 服务器用 MLCC（多层陶瓷电容）和电感器的增长前景、产品组合优化、成本传导以及产能扩张计划。

核心观点/结论：

1. AI 服务器需求强劲：预计 AI 服务器用 MLCC 销售额在 F3/27 和 F3/28 财年将实现 80-85% 的年增长率，显著高于 F3/26 财年的 30-35%。
2. ASP 持续提升：得益于向更小尺寸和更高容量的产品组合优化，MLCC 的平均售价（ASP）预计将继续上升，但公司目前不计划通过直接涨价来提升售价。

经营与财务要点：

1. 产能规划：MLCC 产能通过 F3/25 每年增长 10%，F3/26 增长 5%，计划在 F3/27 恢复 10% 的增长。
2. 成本传导压力：对于电感器，公司正在协商传导银等原材料的价格上涨，但预计 F3/27 财年难以实现 100% 全额传导。
3. 市场地位：在北美智能手机多层金属电感市场保持高份额，计划从 F3/28 起增加面向服务器和汽车应用的大尺寸多层金属电感销售。

催化剂与风险：

1. 上行催化剂：MLCC 销售强于预期；5G 手机等产品的功率电感销售增长快于预期。
2. 核心风险：日元兑美元汇率波动（预计每 1 日元变动影响年度营业利润约 9 亿日元）；全球经济增长放缓导致电子设备需求下降。