📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为金属、非金属与采矿行业周报，重点分析了贵金属、工业金属以及能源与小金属的短期波动与长期投资逻辑。报告认为，短期内商品走势主导因素为美联储利率预期的波动，但中长期资源品在去美元化、逆全球化及 AI 需求驱动下，价格中枢具有上行趋势。
行业主线：
- 贵金属：短期受实际利率高企压制金价，但长期支撑在于全球央行去美元化趋势，当前权益端估值处于低位，配置性价比突出。
- 工业金属：铜铝短期随利率预期震荡，但长期受资源争夺、供给受阻及 AI 拉动电力需求支撑，趋势未改。
- 能源与小金属：锂电板块虽有回调但长期需求趋势不变，静待价格站稳；稀土、钨等战略金属具备高战略价值，有望迎来价值重估。
关键变化与分歧：
- 利率扰动与基本面：短期美伊形势及通胀数据引发的利率波动主导走势，但市场分歧在于短期扰动是否会掩盖长期基本面支撑。
- 需求修复节奏：光伏、地产等前期拖累项预计已过最差阶段，需求端有望逐步回暖。
受益方向与风险：
- 受益方向：资源量增长的铜矿企业、具备高股息属性的铝业龙头、战略金属资源标的以及处于低位的锂电资源企业。
- 核心风险：全球经济复苏进度不及预期、新能源汽车需求低迷、金属供给释放速度快于预期。