CPU 产业链研究- AI Agent 驱动增量需求行业交流纪要

摘要： 本次会议探讨了 AI Agent 时代下 CPU 的产业趋势，认为 AI Agent 带来的复杂执行任务将产生显著的 CPU 增量需求，并重点分析了 CPU 在调度与工作两种集群中的角色分工以及多模态场景的拉动作用。

行业主线：

1. AI Agent 驱动需求升级：与单纯的 AI 推理不同，Agent 需要“推理+执行”，复杂的多样化任务将由 CPU 完成。
2. CPU 集群分类：未来服务器将分为调度型 CPU 集群（负责 Agent 工作流调度）和工作型 CPU 集群（计算密集型，追求更高核数和高端产品）。
3. 多模态场景拉动：多模态模型在识别、检索和处理过程中会增加 CPU 任务分支，成为用量助推器。

关键变化与分歧：

1. 资源紧缺性：随着付费会员增加对反应速度的要求提升，定制化工作型 CPU 集群的需求将增加。
2. 市场认知分歧：目前市场对 CPU 在 AI 时代的技术逻辑理解尚在消化阶段，处于决策点。

受益方向与风险：

1. 受益方向：CPU 原厂（海光信息、龙芯中科）及产业链相关标的。特别是“运力”环节的 PCIe Retimer 芯片和“存力”环节的 MRCD、CXL 等内存配套芯片。
2. 风险：产业化落地节奏低于预期、市场对 CPU 逻辑的理解偏差。