📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析 2026 年 4 月中国海关数据，追踪晶圆制造设备（WFE）的进口情况。数据显示 4 月 WFE 进口额为 27 亿美元，同比下降 3%，年初至今（YTD）同比下降 13%，主要受光刻设备供应限制导致进口疲软影响，但其他设备类别仍维持增长。
核心数据变化：
- 进口总量下滑：4 月 WFE 进口额 27 亿美元，环比下降 12%，同比下降 3%；YTD 同比下降 13%。
- 光刻机触底：4 月光刻机进口额仅 1.42 亿美元，同比下降 60%，仅占总进口额的 5%。
- 区域分布变化：新加坡和马来西亚的进口额增长强劲（同比分别增长 34% 和 17%），反映出美国供应商可能将出货地转移至东南亚工厂。
边际解读/市场影响：
- 光刻设备压力：回归模型显示 ASML 第二季度中国区营收预计大幅下滑，中国市场贡献度可能降至 7%。
- 其他设备韧性：剔除光刻机后，WFE 进口呈现温和增长，显示中国晶圆厂扩产需求依然坚韧。
- 厂商影响：LRCX、AMAT、KLAC 等厂商的中国营收预期呈现不同趋势；其中 Kokusai 预计中国区营收将大幅增长（环比 +101%）。
后续关注与风险：
- 国产替代机会：北方华创、中微公司、拓荆科技作为国内 WFE 龙头，将受益于中国 WFE 国产替代加速及市场份额提升。
- 核心风险：ASML DUV 供应能力改善程度、全球半导体资本开支波动及贸易限制进一步升级。