📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美股市场的周度走势及资金流向，指出 S&P 500 连续八周上涨，市场目前由 AI 驱动的动量交易主导，但投资者开始出现向非 AI 领域多样化配置的倾向。
核心观点：
- AI 交易主导但趋于分散：尽管半导体和 AI 依然是核心驱动力，但投资者开始关注低动量（Low Momo）板块（如消费、医疗）以及海外 AI 敞口（如台湾 AI 资本支出）。
- 资金流向反转：对冲基金在经历一个月抛售美股科技股后，近期快速转为净买入，特别是半导体和半导体设备领域。
- 寻找多样化对冲机会：看好欧洲国防工业的估值修复、日本银行股在利率上行背景下的机会，以及将医疗保健作为与 AI 低相关的复合增长配置。
论据支撑：
- 核心标的表现：NVDA 业绩强劲且宣布季度股息，预计今年将贡献至少 200 亿美元的独立 CPU 收入。
- 资金与衍生品信号：SPX 看涨期权规模极高，部分权重股出现反向看涨偏斜（inverted call skew），为 Collar 策略提供机会。
- 板块分化：消费板块内部，折扣零售（如 TJX、ROST）表现强于传统零售（如 WMT、TGT）。
局限性/风险：
- 利率风险：若 10 年期美债收益率维持高位，非盈利科技股及低质量股票将面临显著下行压力。
- 宏观与地缘政治：美国与伊朗关系、通胀预期以及 AI 交易热情消退可能引发指数回调。