📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对北美 IT 硬件行业进行月度高频数据追踪，重点分析云资本开支、苹果公司生态、PC 市场需求以及部分消费电子品牌的数据表现。
核心数据变化：
- 云资本开支（Cloud Capex）：2026 年预测同比增长 87% 至 8930 亿美元，增长主要由微软、亚马逊、Meta 和谷歌驱动。
- 苹果生态：5 月 MTD App Store 净营收同比增长 4%，增速出现放缓；iPhone 和 iPad 的组装量及交付周期处于正常波动区间。
- PC 市场：尽管 1H PC 组装量略高于预期，但预计 2026 年全年出货量将同比下降 10% 以上。
- 其他指标：内存（NAND 和 DRAM）价格预计在 2Q 继续大幅上涨；IBM 咨询岗位的每日招聘数据较 1Q 末下降 36%。
边际解读/市场影响：
- 算力短缺驱动开支：美国四大超大规模云计算厂商因计算资源受限及关键组件（尤其是内存）通胀，持续上调资本开支指引。
- 服务营收结构分化：App Store 增速下滑，但 iCloud、Apple TV 等其他服务部门的强劲表现可能抵消部分弱势。
- PC 市场承压：内存价格快速上涨可能引发需求弹性反应，结合 2H 需求预期恶化，PC 市场面临较大压力。
后续关注与风险：
- 关注 2027 年云资本开支的可视度以及资本强度上升对厂商自由现金流的影响。
- 跟踪内存价格上涨对下游终端消费需求的具体抑制程度。
- 关注 IBM 咨询业务招聘数据下滑是否会传导至实际营收增长。