📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕 AI 硬件（特别是光模块）和机器人产业的投资机会展开。重点分析了创业板人工智能指数的逻辑、光模块的供需格局，以及机器人产业的商业化路径、技术路线与关键零部件的价值量分布。
行业主线：
- AI 算力链（光模块）：光模块作为 GPU 间高速通信的核心部件，受益于海外互联网巨头资本开支的持续增加，目前处于供不应求状态，业绩增速确定性较高。
- 机器人产业：当前处于产业爆发前期（类比 2015-2017 年的新能源车阶段），正处于从“技术可行”向“成本可达”演进的过程中，具备长期的战略投资价值。
关键变化与分歧：
- 估值逻辑：AI 硬件板块静态估值较高，但需关注业绩高增速能否消化估值；机器人则处于业绩兑现前的“黎明前黑暗”阶段。
- 技术路径分歧：美国路线偏向“通才”理想主义，旨在造出能进入家庭的通用机器人；中国路线偏向“实用主义”，旨在造出能迅速进入工厂执行具体任务的“专才”机器人，商业化进程可能更快。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 算力链中的光模块及其上游物料；机器人三大高价值环节——具身智能大模型（核心在场景数据）、灵巧手（精密电机、丝杠）以及各类传感器（视觉、压力、触觉）。
- 核心风险：海外互联网巨头 AI 产品渗透率提升不及预期导致资本开支下滑；机器人技术突破进度低于预期或商业化落地周期过长。