📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对通信行业近期动态进行综述，重点分析英伟达强劲的财报业绩及其对AI算力行业景气度的支撑作用，同时探讨大模型商业化闭环的进展以及卫星互联网、量子计算等前沿领域的最新突破。
行业主线：
- AI算力需求强劲：英伟达2027财年Q1营收同比增长85%且指引乐观，确认算力需求仍是核心主线。
- 大模型商业化突破：Anthropic有望在2026Q2实现首个盈利季度，OpenAI营收规模快速增长，标志着大模型商业化闭环基本形成。
- 前沿技术迭代：国产AI芯片（如平头哥真武系列）出货量提升，卫星互联网（千帆星座）组网稳步推进，量子计算获得政策资金注入。
关键变化与分歧：
- 商业化路径清晰化：头部AI公司竞争已从纯技术研发延伸至营收规模与企业服务拓展。
- 成本优化趋势：DeepSeek通过大幅永久降价API，体现了极致的技术成本优化方向。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI算力板块、核心大模型公司及相关基础设施。重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、亨通光电、中天科技。
- 核心风险：国际环境变化、AI发展不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下滑、运营商或云厂商资本开支低于预期。