📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 MakeMyTrip 的 4QFY26 业绩进行点评。认为公司受中东冲突等外部地缘政治因素影响，出境游业务承压导致短期业绩低于预期，但印度国内旅游业务展现出较强韧性，且 AI 赋能有效提升了转化率与运营效率。维持“跑赢行业”评级，下调目标价至 58 美元。
核心观点/结论：
维持跑赢行业评级。考虑到地缘政治冲突的负面影响，下调 FY27 收入和盈利预测 8%/12%，下调目标价 32% 至 58 美元，较当前股价有 35% 的上行空间。
经营与财务要点：
- 财务表现：4QFY26 总收入 2.5 亿美元，低于市场预期 9.5%，经调整净利润为 3379 万美元，净利率 13.5%，低于预期 20%。
- 业务趋势：国际客运量受地缘政治、原油价格和卢比贬值影响同比下降 6%，但国内游在旺季支撑及公司需求引导下保持稳健，酒店业务间夜量同比增长 15%。
- AI 赋能：智能助手 Myra 协助完成超 20 万次预订，提升转化率约 10%；AI 工具编写了约 60-70% 的新代码，数字化语音解决了 55% 的客户查询。
催化剂与风险：
核心风险包括宏观经济波动、地缘政治扰动、行业竞争加剧以及监管政策趋严。