📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对轻工制造行业内家居、造纸、出口及消费四大板块进行了周度跟踪，整体建议关注估值回调至具备高性价比位置的低位消费白马股。
行业主线：
- 家居板块：房地产市场仍处于回调筑底阶段，4月住宅销售与竣工面积同比跌幅较大。行业内出现新一轮价格战，头部品牌通过以价换量加速行业洗牌。
- 造纸板块：包装纸价格环比小幅上涨，玖龙纸业再次发出涨价通知。关注自供浆占比高、成本控制能力强的龙头以及业绩超预期的特种纸公司。
- 出口板块：企业情绪端压制正在修复，核心逻辑在于供应链波动下的优质产能筛选，部分细分龙头有望逆势提升份额。
- 消费板块：成熟存量市场需通过变革破局，新兴增量市场（如潮玩）需求逻辑最强。
关键变化与分歧：
- 地产数据持续承压：家居社零及住宅相关数据仍面临较大压力，行业处于磨底阶段。
- 纸价分化：瓦楞纸、箱板纸报价环比上涨，而双胶纸、铜版纸等文化纸报价环比下滑。
受益方向与风险：
- 受益方向：基本面较好且现金流健康的家居龙头（如顾家家居、公牛集团）；成本控制力强的造纸龙头（如太阳纸业、玖龙纸业）；出口优质产能（如英科医疗）；及性价比高的消费白马（如晨光股份、泡泡玛特）。
- 核心风险：原材料价格波动、需求大幅下滑、政策风险。