智能驾驶行业深度：多款 L3 产品落地，规模化落地有望加速

摘要： 本报告深度分析智能驾驶行业，认为行业正迎来政策落地、产品量产、商业运营与技术迭代的四重共振。L3 级量产车型准入标志着我国智驾产业从技术验证向量产应用关键跨越，Robotaxi 商业化模式逐步跑通，且技术路线正由模块化向端到端及 VLA 大模型演进。

行业主线：

1. 量产落地加速：国内首批 L3 级车型获得准入，智驾产业迈入规模化量产阶段；Robotaxi 在一线城市运营规模扩张，全无人订单占比走高，具备向大众市场拓展基础。
2. 技术路线演进：行业正从传统模块化架构向“完全端到端”演进，VLA（视觉-语言-动作）模型通过融合视觉、语言与决策，有效缓解大模型幻觉，提升了系统的泛化能力与可解释性。
3. 市场结构升级：ADAS 装配结构呈现高端化，L2.5 与 L2.9 等高阶辅助成为核心增量，驱动技术授权市场规模持续扩张。

关键变化与分歧：

1. 技术上限突破：潜空间思维链（Latent CoT）等前沿技术尝试统一 VLA 与世界模型，旨在解决实时性与因果推理的矛盾，进一步拔高智驾能力上限。
2. 全球化竞争：国内智驾企业在 Robotaxi 领域已具备领先的运营规模，正加速向中东、欧洲等海外市场输出算法与商业模式。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注智驾芯片、域控等核心零部件供应商，以及智能驾驶软件算法及解决方案提供商（如地平线机器人、中科创达、德赛西威）。
2. 核心风险：政策推进不及预期、自动驾驶技术发展不及预期、市场需求不及预期。