📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为航空行业正迎来“黄金时代”，其核心投资逻辑在于供给端持续收紧与需求端票价韧性的双重驱动，建议在旺季催化临近之际布局航空板块。
行业主线：
- 供给端持续收紧：国内客机数量增长缓慢，叠加空客、波音等制造商受全球供应链瓶颈影响，交付量远低于疫情前水平，导致行业运力供给紧张格局凸显。
- 票价韧性强劲：在油价上行背景下，航司成本向下游传导能力增强，淡季票价维持高位且客座率持平，预计暑运等旺季将进一步释放盈利弹性。
关键变化与分歧：
- 供应链瓶颈短期难解：尽管有大额订单引进，但全球产能恢复有限且交付周期拉长，中长期供给收缩的逻辑未改变。
- 成本传导能力验证：实际数据证明旅客对提价接受度良好，验证了供给收缩环境下航司对票价的掌控力。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐航空板块，重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空。
- 核心风险：油价大幅上行、需求不及预期、汇率快速贬值、航空安全事故。