📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对北交所市场的打新收益、估值水平、流动性及IPO审核动态进行了全面分析。认为当前北交所整体估值优势凸显，打新仍处于黄金配置期，建议投资者重点关注成分股调入公司、硬科技细分龙头及业绩明确的优质次新股。
核心观点：
- 打新收益率维持高位：2026年前五月新股首日涨幅均值达201.53%，预计全年打新收益率位于3.30%-4.13%区域，中签率企稳于0.03%左右。
- 市场估值具备性价比：北证A股整体PE TTM（42.62X）较创业板（50.00X）和科创板（92.76X）有明显折价，且高估值企业数量较上轮高点有所下降。
- 重点配置方向：建议布局6月成分股调入公司、国产替代逻辑的硬科技赛道（半导体设备、AI算力、商业航天）以及业绩成长性明确的未涨次新股。
论据支撑：
- 发行与申购数据：2026年至今上市企业28家，月均过会约10家，有效申购户数均值52.43万户，资金申购门槛维持在较高水平。
- 估值结构分析：北交所五大行业中，医药生物（29.47X）和高端装备（35.45X）等板块估值相对较低。
- 流动性情况：尽管近期日均成交额有所下滑，但相对估值优势及两融数据的修复为后续反弹提供了支撑。
局限性/风险：
政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。