📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议更新了机器人行业的全球动态与国内进展。重点讨论了特斯拉人形机器人的产线改造计划、Figure 03 的分拣效率、国内多家机器人企业（宇树科技、云深处、乐趣）的 IPO 进展，以及发改委推动人工智能场景落地的政策导向。
行业主线：
- 海外量产进程加速：特斯拉计划将部分产线改造为人形机器人产能，目标年产 100 万台；Figure 机器人已展示出无需人工干预的常识工作与自动充电能力。
- 国产链估值重塑：随着宇树科技、云深处、乐趣等纯正本地产机器人企业启动或受理 IPO，有望为国产机器人供应链提供估值锚。
- 应用场景驱动上量：国家发改委谋划出台人工智能落地配套文件，推动央国企开放高价值场景，预计国内机器人年出货量将快速增长。
关键变化与分歧：
- 特斯拉订单量级提升：核心供应商反馈 T 电（特斯拉）月产订单已达数百台，Q3 的量产爬坡将成为下半年行情的关键。
- 国产企业商业化路径：云深处侧重于电力及工业巡检，乐趣则在科研教育及数据采集场景有较高收入占比。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心零部件供应商（如无框电机、编码器等）、具备大规模数据集建设能力及产业化能力的机器人本体厂。
- 风险：量产爬坡速度低于预期、核心供应商产能验收延迟、终端应用落地节奏不及预期。