行业景气观察：12月社零同比增幅持续收窄，存储器价格持续走强

摘要： 本报告对多行业高频数据进行定期跟踪，重点关注 12 月社会消费品零售总额的收窄趋势以及信息技术领域（尤其是存储器）的景气度改善。

核心数据变化：

1. 消费端：12 月社零同比增幅收窄至 0.9%，一线城市为主要拖累；必选消费多数放缓，但 AI 换机驱动通讯器材零售同比增幅扩大至 20.9%。
2. 信息技术：DRAM 和 NAND 存储器价格持续上行，费城半导体指数及 DXI 指数均有所上涨，集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大。
3. 中游制造：汽车产销同比转负，新能源汽车产销增幅收窄；光伏价格指数周环比上行；港口货物与集装箱周吞吐量均出现同比增幅扩大。
4. 资源品与金融：工业金属价格普遍下行，黄金白银上涨；原油价格上行而化工品表现分化；房地产开发投资及销售面积同比降幅扩大。

边际解读/市场影响：
社零增速收窄主要受高基数及扩消费政策透支效应影响，但悦己消费与 AI 硬件需求仍具韧性。存储器价格走强显示半导体行业景气度处于改善区间。新能源产业链价格仍处于低位波动，但光伏组件等价格出现边际回升。

后续关注与风险：
重点关注扩内需政策的落地效果、居民资产负债表修复情况以及存储器价格的持续性。核心风险包括产业扶持度不及预期及宏观经济波动。