📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了高盛在亚洲科技通信大会（Asia Communacopia + Technology）上与罗博特科（Robotechnik）及 FiconTEC 管理层的交流情况。重点探讨了光网络在 AI 基础设施中的关键作用、CPO（共封装光学）趋势以及公司在硅光（SiPh）设备领域的竞争优势。
核心观点/结论：
- 维持买入评级：目标价 688 元。
- 行业趋势看好：认为光网络是 AI 基础设施周期的核心，能够解锁单芯片计算能力并实现低延迟数据交换，驱动 AI 升级。
经营与财务要点：
- 资产整合与增长：罗博特科于 2025 年完成对 FiconTEC 的 100% 收购。预计 2026E-2028E 营收复合增长率（CAGR）将达到 103%。
- 技术竞争优势：作为全球领先的硅光器件组装与测试设备供应商，公司提供纳米级精度（最高 5nm）的解决方案，是全球唯一能提供覆盖全量产流程（从晶圆级测试到最终验证）端到端方案的供应商。
- 应用场景扩展：设备可用于可插拔光模块及 CPO 光引擎，涵盖数据通信、电信、光学传感（如 LiDAR）及光学计算等领域。
催化剂与风险：
- 风险因素：市场竞争程度高于预期、光连接终端需求低于预期、光伏市场下行周期影响。