📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为东海证券的资产配置周报，核心观点认为在全球高油价引发的需求压制与通胀压力背景下，投资主线应继续围绕科技与算力基础建设展开。
核心观点：
高油价呈现“双刃剑”效应，一方面抑制海外消费需求，另一方面有利于全球能源转型、国内新能源产业输出及产业链完整优势的凸显。资产配置上，建议重点关注算力基础建设、AI算力及应用；预计工业品价格承压，国内债券偏强，美元及美债维持震荡。
论据支撑：
- 宏观与政策：中东冲突导致油价高企，增加美国年底前收紧货币政策的可能性。国内4月社零、工业增加值、固投增速放缓，但全社会用电量同比增6.0%，超出预期。
- 市场表现：权益市场风格呈现“成长 > 周期 > 金融 > 消费”，电子行业在申万一级行业中涨幅居前。
- 大宗与利率：国内长端利率债因基本面修复斜率偏弱而维持强震荡基调；黄金长期避险逻辑坚挺，但短期受美联储鹰派纪要及美债利率影响震荡下行；金属铜在宏观情绪转弱与基本面走弱共同作用下进入调整阶段。
局限性/风险：
主要风险包括周度基金仓位预估偏差、美国关税及特朗普政策的不确定性，以及国内价格走弱对工业企业利润的影响。