📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为方正证券“大制造周周谈”，涵盖电子布、商业航天、机器人、SST/液冷、集装箱海运及汽车六大板块的最新行业观点与投资逻辑更新。
行业主线：
- 电子布与PCB：受益于英伟达Rubin架构升级带动PCB成本提升，高端电子布（Low DK、T布、Q布）需求爆发，且供给端受制于织布机产能，呈现量价齐升趋势。
- 商业航天：关注SpaceX Starship V3试飞及潜在上市催化，国内聚焦可回收火箭的试飞节点及卫星链配置。
- 机器人：特斯拉产线改造及Figure 03物流应用验证了稳定性，国内关注纯正本体厂IPO对板块估值的带动作用。
- SST与液冷：AI芯片功耗提升驱动散热方案向全液冷演进，SST行业正从实验室阶段步入市场贸易阶段，预计2026-2028年迎来放量。
- 集装箱海运：地缘扰动导致有效运力折损，叠加旺季需求前置，运价表现超预期，龙头公司具备强溢价能力。
- 汽车：聚焦特斯拉FSD入华、出海长线主题以及商用车核心零部件的估值与业绩双击。
关键变化与分歧：
- 供给刚性：电子布生产设备（织布机）由日本丰田垄断且订单排期久，短期难以通过扩产缓解短缺。
- 有效供给差异：集运行业名义供给与有效供给因绕航、拥堵等因素存在显著差异，地缘事件提供额外弹性。
- 技术演进：液冷方案从部分液冷向100%液冷演进，单位价值量预计实现大幅增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：高端电子布国产替代厂商、可回收火箭链、全液冷核心供应商、集运龙头（中海海控等）、商用车零部件标的。
- 核心风险：地缘冲突超预期、技术量产进度不及预期、终端需求回暖缓慢。