资产的信号：中国经济2026会更好吗？

摘要： 本报告分析了 2026 年中国经济的增长潜力与资产走势，认为中国经济正处于走向繁荣的起点，坚定看好 AH 股、国债等人民币资产。

核心观点：

1. 经济增长具备韧性：中国创造实际 GDP 的能力依然强劲，制造业的全球竞争优势将持续创造财富，出口结构的分散化可有效对冲贸易壁垒风险。
2. 名义 GDP 与资产负债表修复：虽然名义 GDP 过去几年承压，但四季度已见边际改善。美联储 QE 将为国内化债提供政策空间，通过修复实体和居民资产负债表驱动消费彻底复苏。
3. 投资策略：看好人民币资产，A 股建议关注“有/新/高”组合（有色金属、新消费、高端制造），港股可趁低位布局。

论据支撑：

1. 出口端：2025 年高技术产品出口增长显著，海外消费者对人民币升值的耐受度较高，且对欧盟、东盟等方向出口高速增长。
2. 流动性端：随着美联储降息和跨境资本回流，人民币升值动能提升，为央行 QE 化债打开空间，从而打通经济内循环。
3. 数据端：2025 年四季度名义 GDP 单季同比回升至 3.8%，且 12 月生产数据超预期，预示 2026 年“开门红”潜力。

局限性/风险：
全球宏观数据超预期变化、海外地缘局势超预期变化、技术进步与应用落地节奏变化等。