📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论 2026 年 6 月的投资配置观点。核心逻辑在于维持科技主线，关注国产半导体设备与材料及海外算力方向，同时新推荐关注有色金属的修复机会及商业航天题材。
核心观点：
- 科技主线持续聚焦：认为短期不构成风格切换，看好有业绩、有产业趋势且容量大的核心科技方向。优先推荐半导体设备与材料（国产替代逻辑）及海外算力方向（维持底仓配置）。
- 新方向与题材：推荐关注有色金属，逻辑在于霍尔木兹海峡可能通行带来的弹性修复；题材方面推荐商业航天。
- 6 月配置逻辑：市场处于从流动性驱动向盈利驱动转换的关键期，聚焦景气度高、业绩兑现度强的三条主线：AI 科技主线、高韧性出口领域（中高端制造）、产能出清拐点领域（化工新材料、工业金属、航海装备）。
论据支撑：
- 宏观数据分化：4 月出口韧性强（集成电路、数据处理设备高增），但内需（零售、投资）偏弱，呈现“供强需弱”格局。
- 产业催化：半导体方面有存储涨价周期及 IPO 预期催化；海外算力方面，下一代架构 BOM 清单显示 PCB 等环节价值量大幅提升。
- 周期反转：化工与船舶制造经过 2-3 年产能出清，估值处于历史低位，且订单量或净利润出现回升。
局限性/风险：
- 流动性压力：宏观流动性边际收紧，成交额从 3.5 万亿收缩至 2.9 万亿，增量资金入场速度放缓，短期波动较大。
- 指数压力：上证指数在 4200 点附近存在波动风险。