📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在高油价背景下，全球航空业飞机加速退役导致供给端收紧的逻辑，并通过近期淡季票价上涨验证了供给短缺对行业盈利的支撑，认为当前是布局航空板块的理想时机。
行业主线：
- 供给端显著收缩：高油价促使老旧飞机提前退役，叠加空客、波音产能恢复不稳定且空客削减成本，导致全球及国内飞机净引进量低，供给趋紧。
- 票价上涨逻辑验证：4-5月票价创后疫情时代新高，淡季票价涨幅达15%-20%，证实了供给收缩背景下航空公司具备较强的定价能力。
关键变化与分歧：
- 制造商交付压力：空客因质量问题导致交付负增长，波音交付延迟，市场对未来五年（2026-2030年）的飞机供给预期更为紧张。
- 需求端结构优化：入境旅客增长明显，尤其是上海作为核心枢纽，其入境数据表现优异，为相关航司提供强力支撑。
受益方向与风险：
- 受益方向：优先推荐灵活性较高、且主要基地位于上海的春秋航空与吉祥航空，预计将受益于暑运高峰及入境客流增长。
- 核心风险：油价剧烈波动、暑运旅客运输量低于预期、制造商产能恢复进一步恶化。