4月社零同比增幅收窄，集成电路产量同比增幅扩大——行业景气观察

摘要： 本报告对 2026 年 5 月份多个行业的景气度进行了高频数据跟踪。核心结论显示，消费领域（社零）增幅进一步收窄，而信息技术领域（集成电路产量）表现出一定的景气改善。

核心数据变化：

1. 消费端：4 月社零同比增幅收窄至 0.2%，其中必选消费多数放缓，可选消费普遍下行，尤其是家电、汽车等地产相关产业链产品降幅明显扩大。
2. 信息技术：4 月集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大至 18.53%，智能手机产量同比转正；存储器价格方面，DDR5 价格上行，但 DRAM 和 NAND 指数环比下行。
3. 制造与资源：新能源产业链价格多数下行；工程机械销售增速多数放缓；工业金属价格及库存普遍下行，Brent 原油价格则有所上行。

边际解读/市场影响：
当前经济 K 型分化明显，居民消费需求修复缓慢，受国补退坡及需求透支效应影响，地产链消费承压。信息技术领域在产量端呈现改善迹象，是近期景气度相对较高的方向。

后续关注与风险：
后续需关注居民资产负债表修复进程及政策进一步提振消费的效果。核心风险包括产业扶持度不及预期及宏观经济波动。