📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了智能驾驶产业在政策、产品、商业运营及技术迭代方面的共振拐点，指出 L3 级自动驾驶正式准入标志着行业进入量产应用新阶段，Robotaxi 商业化模式正加速跑通，且端到端与 VLA 等新技术路线显著提升了智驾能力上限。
行业主线：
- L3 规模化落地：首批 L3 级有条件自动驾驶车型获得准入，行业从技术验证转向量产应用，配套政策持续出台。
- Robotaxi 商业化加速：依托专属运营体系，Robotaxi 在一线城市规模化运营及全球化布局提速，订单量与覆盖城市持续增加。
- 技术路线演进：算法架构从传统模块化向“完全端到端”及“VLA（视觉-语言-动作）”模型演进，极大增强了复杂场景的泛化能力与可解释性。
关键变化与分歧：
- 感知与决策融合：VLA 模型通过“看-想-做”一体化运行，缓解了大模型的“幻觉”问题，实现从视觉信号到动作指令的直接生成。
- 推理效率提升：潜空间思维链（Latent CoT）等前沿技术通过压缩推理时延，解决了实时性挑战，推动 VLA 与世界模型的统一。
- 市场竞争格局：特斯拉 FSD 在华进度加快，将促使国内行业进一步提升技术成熟度与商业落地速度。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注智驾芯片、域控等核心零部件供应商，以及智能驾驶软件算法及解决方案提供商。
- 核心风险：政策推进不及预期、自动驾驶技术发展不及预期、市场需求低于预期。