天然气及煤炭进口数据跟踪会议纪要

摘要： 本次会议主要分析了国内 LNG 出厂价、欧洲 TTF 天然气价格的上涨趋势及其受地缘政治影响的逻辑，并分享了 2026 年 1-4 月我国动力煤进口的格局变化与替代趋势。

核心数据变化：

1. 天然气价格：国内 LNG 出厂价环比上涨 20.32% 至 6223 元/吨；欧洲 TTF 价格环比上涨 20.03%，同比上涨 47.37% 至 17.08 美元/百万英热。
2. 供需与库存：中国、欧洲、美国天然气产量或库存环比均有所上升；但欧洲累计进口量环比下降 2.62%，其中俄罗斯进口量环比下降 14%。
3. 煤炭进口：2026 年 1-4 月，印尼、澳大利亚、俄罗斯等国进口量同比下降，而蒙古国进口数量同比上涨 50% 以上。

边际解读/市场影响：

1. 地缘政治驱动：美以冲突显著推动欧洲 TTF 价格上涨，地缘局势动荡导致全球天然气价格波动剧烈。
2. 印尼政策影响：印尼要求煤炭出口经由国企统一办理，导致印尼煤炭出口量同比下降趋势确定，增加了供给稀缺性。
3. 澳煤替代逻辑：受国际煤价上涨、日韩采购增加及物流瓶颈影响，澳煤对华报价优势缩小且发运受阻，被蒙煤强替代。

后续关注与风险：

1. 关注点：能源进口布局的转向趋势以及天然气价格的进一步走势。
2. 风险：地缘政治风险、能源价格大幅波动风险、需求不及预期风险。