📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告看好航空板块，认为在供给持续收紧与票价韧性凸显的背景下，随着暑运旺季催化临近，行业盈利弹性有望释放，当前处于优质布局窗口期。
行业主线：
- 运力供给持续紧张：国内机队数量增长缓慢，波音与空客全球产能恢复有限且交付周期拉长，叠加老旧飞机淘汰，导致行业供给收缩逻辑未变。
- 成本传导能力增强：在油价上行背景下，境内外航线票价均出现两位数增长，旅客对提价接受度良好，验证了航司强劲的成本传导能力。
关键变化与分歧：
- 供应链瓶颈依然严峻：普惠发动机等核心部件短缺制约产能释放，大额订单虽落地但短期难以快速对冲运力缺口。
- 季节性盈利预期：航空业具有“旺季更旺”特征，预计 2026 年端午及暑运期间，需求集中释放将带动票价延续高增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐航空板块，包括春秋航空、吉祥航空、中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空。
- 核心风险：油价大幅上行、出行需求不及预期、汇率快速贬值及航空安全事故。