明泰铝业投资者交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论了明泰铝业的产能规划、产品高端化转型、海外市场拓展及成本管控措施。公司旨在通过提升再生铝比例和高端产品占比，实现利润规模的跨越式增长。

核心观点/结论：
公司未来 3-5 年预计将迎来利润高速增长期，目标利润规模迈向 40-50 亿元。增长核心驱动力在于产销量的快速扩张、产品结构的优化以及单位吨净利的持续提升。

经营与财务要点：

1. 产能扩张：规划建设第五条热轧线（新增 70 万吨），预计 2026 年销量达 180 万吨，2030 年左右达 230 万吨。
2. 产品升级：目标将高端产品占比提升至 40% 以上，重点开发汽车内外板、机器人外壳、铜铝复合材料及电解电容器用电极箔。
3. 海外与外贸：韩国生产基地订单充足且加工费大幅提升；国内出口订单在 4-5 月出现爆发式增长，受益于内外价差。
4. 成本与环保：计划将再生铝采购比例从 50% 左右提升至 70%；通过引入分电、AI 表面质量检测等智能化改造降低制造费用；再生铝的低碳属性使其在欧盟 CBAM 机制下具备竞争优势。
5. 股东回报：2026 年分红比例底线为 30%，随资本开支减少将酌情提高。

催化剂与风险：
催化剂包括高端产能投产、海外订单持续增长及全球低碳政策利好。风险点包括铝价波动、海外地缘政治影响及产能释放不及预期。