📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为建投能源 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司 2025 年归母净利润 18.79 亿元，2026 年一季度归母净利润 5.99 亿元，同比增长 35.08%，实现了稳健的开门红。
核心观点/结论：
- 盈利能力显著提升：在电量电价平稳的背景下，公司通过燃料成本端的有效压降，以及容量电价和辅助性服务收益的增加，实现了利润增长。
- 战略方向明确：坚持“以火为基，多元发展”，在深耕清洁煤电与供热主业的同时，加速布局新能源、新型储能（抽蓄、虚拟电厂）及综合能源服务。
- 高度重视股东回报：实施三年股东回报规划，大幅提升现金分红比例，2025 年累计现金分红总额占净利润的 95.93%。
经营与财务要点：
- 主业规模：火电运营装机 1177 万千瓦，供热覆盖面积 2.79 亿平方米。2026 年一季度毛利率提升至 22.9%。
- 成本控制：2026 年一季度平均综合标煤单价 699.68 元/吨，同比降低 9.73%。
- 财务状况：资产负债率降至 59.18%，为近五年最低水平。
催化剂与风险：
- 催化剂：新一代高效清洁煤电建设有序推进，预计 2026 年如期投产；数字化转型与 AI 大模型在专业领域的示范应用。
- 风险：电力市场化改革带来的波动；煤炭市场价格走势；新能源消纳压力。