高途（GOTU）26Q1 前瞻：预计收入稳健增长，AI 与业务深度融合

摘要： 本报告对高途（GOTU）26Q1 业绩进行前瞻分析，预计公司收入将实现稳健增长并超过指引上限，且 AI 技术正深度渗透至教育全流程，维持“买入”评级。

核心观点/结论：

1. 业绩前瞻：预计 26Q1 收入约为 16.3 亿元（同比增长 9.5%），高于指引上限（15.78-15.98 亿元）；预计 Non-GAAP 净利润约 0.25 亿元。
2. 业务进展：素质素养业务盈利能力持续爬坡；高中业务通过 AI 大数据优化实现产品与交付协同；大学生和成人业务聚焦课程体系协同。
3. AI 战略：构建全生命周期 AI 生态，实现“名师主讲+二讲服务+AI 伴学”的三师闭环，覆盖课前、课中、课后全触点。
4. 投资建议：参考可比公司估值给予 2026 年 1xPS，对应合理价值 3.75 美元/ADS。

经营与财务要点：

1. 营收预测：预计 2026-2028 年营收分别为 70.53/84.98/103.70 亿元，增速分别为 14.7%/20.5%/22.0%。
2. 利润预测：预计 2026-2028 年经调整净利润分别为 0.19/1.68/3.43 亿元，利润弹性将通过经营杠杆释放。
3. 成本端：26Q1 管理与研发费用率预计保持平稳，但投流成本提升将导致销售费用率略有上升。

催化剂与风险：

1. 核心风险：政策风险、行业竞争加剧、用户需求不及预期等。