公牛集团 2025 年度经营情况说明会纪要

摘要： 本次会议为公牛集团 2025 年度经营情况解读及投资者交流会。公司在维持传统电连接业务稳健的同时，积极布局智能化生态、新能源及国际化三大战略方向，旨在通过非房地产相关业务的增长实现转型升级。

核心观点/结论：

1. 战略转型：公司致力于从依赖房地产向非房地产化转型，重点发力 AI 智能照明、新能源补能（尤其是重卡、商用充电）及全品类出海。
2. 业务升级：传统开关插座向高端化、智能化升级；新能源业务从家用充电桩向商用大功率充电及欧洲家庭储能拓展；照明业务通过 AI 技术切入健康照明领域。
3. 国际化路径：采取“全品出海”战略，以墙壁开关和储能为核心引擎，在当地建立深度分销和本地化服务体系，强调扎根当地而非简单照搬国内模式。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 160.26 亿元，归母净利润 40.71 亿元，ROE 为 24.91%。2026 年一季度开局良好，收入同比增加 3.52%，规模净利润同比增加 8.55%。
2. 股东回报：2025 年派发现金红利每股 1.9 元，分红加回购累计 36.85 亿元，占净利润比例超过 90%。
3. 激励调整：股权激励考核指标由单纯的营收和利润增长调整为以 ROE 为主，旨在兼顾盈利质量与长期价值创造。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新一代储能产品预计于 8 月上市；AI 智能化健康照明（如 AI 大路灯）的推广；数据中心配电等新兴赛道业务的落地。
2. 风险：国内房地产市场持续下行对传统业务构成的主要挑战；海外储能市场竞争激烈；新业务转型速度低于预期。