📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛发布英伟达（NVDA）研究报告，维持“买入”评级并将12个月目标价从250美元上调至285美元。报告认为，强劲的季度业绩指引叠加优化的资本配置，将为股价跑赢大盘提供清晰路径。
核心观点/结论：
- 业绩指引超预期：2Q营收中值指引为910亿美元，显著高于市场预期。
- 资本开支可持续性：超大规模云厂商（Hyperscaler）的资本开支预测有望上调，且英伟达通过降低Token成本提升了客户的单位经济效益。
- 资本配置优化：公司增加800亿美元回购授权并提高季度股息至0.25美元，增强了投资者信心。
经营与财务要点：
- 1Q财务表现：营收816亿美元，毛利率75%，数据中心营收752亿美元，各项指标均超出或符合预期。
- 产品路线图：CPU独立营收今年预计至少达到200亿美元；Rubin平台预计在下半年强力推出，并于FY3Q开始确认收入。
- 未来预测：高盛预计FY27总营收增长将达到90%。
催化剂与风险：
- 催化剂：Rubin和Blackwell平台的量产进展、核心云厂商资本开支的进一步上调。
- 风险：AI基础设施支出放缓、竞争加剧导致的市场份额侵蚀或毛利率下降、供应链供应限制。