中国电力变压器及开关设备出口追踪（4月）

摘要： 本报告追踪 4 月中国电力变压器及开关设备的出口情况。数据显示，4 月变压器总出口额同比增长 27%（增速较 3 月放缓），而开关设备出口显著回暖，同比增长 77%。

核心数据变化：

1. 出口增速：4 月变压器总出口同比增长 27%，其中对美出口增长 95%；开关设备出口由 3 月的 5% 快速加速至 4 月的 77%。
2. 价格走势：2-4 月 220-330MVA 段出口平均价格同比上涨 23%，但 4 月单月价格同比下降 14%。美国变压器 PPI 维持在高位且相对稳定。
3. 原材料情况：取向电钢 (GOES) 价格小幅下降；铜价在 2025 年第四季度剧增后，于 2026 年 3 月出现回落。

边际解读/市场影响：

1. 美方供需缺口：预计美国电力变压器本地供应缺口将从目前的 72% 缓慢收窄至 2028 年的 60%，短期内仍为中国供应商提供机会。
2. 产品线机会：开关设备出口的强劲反弹显示出潜在需求强度，且美国 PPI 的上涨为相关产品提供了价格支撑。

后续关注与风险：

1. 关注方向：全球电力设备供应紧张程度、中国厂商在美市场的订单兑现及产品类别扩展。
2. 核心风险：美国本地产能扩张速度快于预期导致缺口快速收窄，或原材料价格波动影响利润。