日本 4 月全国 CPI 分析：新核心 CPI 低于市场预期

摘要： 本报告分析了日本 4 月全国 CPI 数据，指出新核心 CPI 同比增长 1.9%，大幅低于市场预期的 2.2%，反映出在政策干预和物价普遍放缓的双重影响下，通胀压力有所减轻。

核心数据变化：

1. 新核心 CPI（不含新鲜食品和能源）：同比 +1.9%，低于 2.2% 的市场预期，且较 3 月的 +2.4% 显著下降。
2. 核心 CPI（不含新鲜食品）：同比 +1.4%，低于 1.7% 的市场预期。
3. 全球核心 CPI：同比 +1.1%，较 3 月下降 0.3 个百分点。
4. 综合 CPI：同比 +1.4%，较 3 月的 +1.5% 轻微放缓。

边际解读/市场影响：

1. 政策因素影响显著：免费小学午餐和托儿所费用削减等政策导致新核心 CPI 下降约 0.2 个百分点；私营部门服务业价格由于免费高中学费的实施而出现大幅月度下滑。
2. 价格普遍放缓：食品（尤其是大米和猫粮）、耐用品、服装、租金及文娱相关商品和服务价格均出现适度放缓。
3. 工资传导乏力：尽管处于服务价格调整的集中期，但劳动力密集型服务业中工资上涨向价格的传导并不明显。

后续关注与风险：

• 重点关注 5 月 29 日即将发布的东京 CPI 数据，以进一步验证通胀趋势。