📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次路演聚焦于机械行业 2026 年中期投资策略，认为传统通用制造业增长动能偏弱，投资机会将重点围绕 AI 相关的制造业展开，重点梳理了 AIDC 发电设备、PCB 设备及耗材、人形机器人三大方向。
行业主线：
- AI 驱动制造升级：制造业正处于从传统存量成熟阶段向 AI 渗透阶段（从 0 到 1）转移，具备更高的估值溢价。
- 三大核心赛道：包括 AIDC（AI 数据中心）电力供应配套、随 GPU 迭代升级的 PCB 加工设备与材料，以及进入量产元年的人形机器人产业链。
关键变化与分歧：
- AIDC 电力缺口：美国电网瓶颈导致自备电源需求激增，燃气轮机成为首选方案，且行业订单积压严重，景气度预计持续至 2029 年。
- PCB 工艺迭代：英伟达 GPU 架构迭代（如 Robin 架构）推动 PCB 价值量提升及材料升级（如 M9 阶段），带动钻针等耗材消耗增加。
- 机器人量产进程：特斯拉 Optimus 及国内企业正从原型机向量产阶段过渡，技术路径逐步收敛至电驱动为主、旋转/线性关节并行的格局。
受益方向与风险：
- 受益方向：海外燃气轮机供应链零部件、PCB 高精密钻孔设备及耗材、人形机器人核心零部件（丝杠、减速器、电机）。
- 核心风险：AI 数据中心建设进度不及预期、人形机器人量产节奏低于预期、行业价格战导致利润受损。