雅格尔 2025 年度经营回顾与 2026 年经营计划及估值提升方案纪要

摘要： 本资料为雅格尔 2025 年度经营情况讨论与分析及 2026 年经营计划的转写记录，详细回顾了公司在时尚、地产及投资三大板块的业绩表现，并披露了为应对股价低估而制定的估值提升计划。

核心观点/结论：
公司旨在通过“业绩稳步增长”与“品牌力持续提升”实现价值回归。战略重点在于主品牌雅格尔的转型升级（聚焦商旅概念与户外休闲）、多品牌矩阵的协同发展（如波普恩等品牌）以及地产业务的稳妥收尾与存量资产盘活。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 115.82 亿元，净利润 24.47 亿元，同比均出现下滑。
2. 板块分析：时尚板块营收 74.33 亿元，通过优化品牌矩阵实现差异化发展；地产业务预售收入大幅下降，受存货跌价准备影响录得亏损。
3. 未来计划：2026 年将深化全域营销，构建新媒体矩阵，并推进财务性投资项目的退出以回收现金。
4. 估值提升：针对长期破净情况，公司拟通过提升经营质量、建立长效激励机制（限制性股票）、优化现金分红及强化投资者关系管理来提升市值。

催化剂与风险：

1. 催化剂：限制性股票激励计划的实施、分红机制的优化以及地产业务的平稳退出。
2. 风险：宏观经济承压导致消费意愿不足、品牌转型与整合进度不及预期、以及专业复合型人才流失。