推理时代来临与国产 Token 出海机遇行业交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了 AI “Token 经济”的爆发逻辑，分析了 AI 产品形态从 Chatbot（咨询顾问）向 Agent（数字员工）转变带来的商业模式升级，并探讨了国产大模型在推理时代出海的机遇及相关产业链的投资方向。

行业主线：

1. Token 经济爆发：AI 正在从单纯的咨询工具转向具备执行能力的 Agent（数字员工），消费主体由“人”转向“任务”，导致对技术资源的消耗迎来井喷式增长，付费逻辑从顾问付费转向劳动力替代付费。
2. 国产模型出海机遇：预计 2026 年将成为国产模型出海元年，国内模型凭借软硬件结合及全栈自研优势，有望在全球推理 Token 市场抢占份额。

关键变化与分歧：

1. 商业天花板扩容：AI Agent 的出现使市场从工具市场转向大规模劳动力替代市场，显著提升了付费意愿并抬高了市场天花板。
2. 资源约束与生态构建：目前国内产业爆发的核心限制在于算力资源紧缺，随着国模国新生态体系的成熟，供给端缓解将带动市场率大幅提升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：优先关注核心发动机——大模型公司（如阿里巴巴等）；其次关注 AI 推理配套产业链，重点在云服务（决定价值分配的核心环节）、国产芯片、互联及存储等紧缺且国产化率低的环节。
2. 核心风险：算力资源紧缺程度超出预期、国产模型出海进程不及预期、全球 AI 竞争格局发生剧烈变化。