📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要探讨在智能体（Agent）爆发背景下，推理算力需求的海量增长如何驱动算力架构从以 GPU 为中心的单点队列向 CPU、GPU、存储及互联交换协同的系统级架构重构，并分析了 CPU 价值重估及相关互联芯片的增量逻辑。
行业主线：
- 算力架构重构：智能体爆发导致推理需求激增，计算负载从单纯的矩阵运算扩展到逻辑控制、任务切分、内存管理及 API 调用，使得 CPU 的价值得到重估。
- 配比关系演进：CPU 与 GPU 的配置比有望从早期的 8:1 或 4:1 逐步向 1:1 甚至反转方向演进。
- 互联交换需求增长：系统重构带来对 PCIe、CXL 等互联协议及交换芯片的需求，尤其是 CXL 在内存池化方面的应用。
关键变化与分歧：
- 国产算力路径：在单卡性能受限的情况下，通过构建“超节点”进行工程化集成，从系统层面提升国产算力效率。
- 技术关注点转移：市场关注点从单一的 GPU 转向 CPU 配套的互联相关信息，如 PCIe Retimer 芯片和 CXL 交换芯片。
受益方向与风险：
- 受益方向：超节点交换芯片、PCIe Retimer 芯片、CXL 相关交换芯片以及具备系统级集成能力且竞争壁垒高的厂商。
- 核心风险：A 股市场融资杠杆率较高导致的中期调整风险；部分弹性品种（如光芯片）受情绪波动影响较大；商业航天等赛道存在研发延迟及监管风险。