📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 摩根大通分析认为，在习特会达成战略框架但缺乏具体重大协议的背景下，投资者应将重心转回国内基本面与流动性支撑。在 A 股流动性健康（换手率约 6%）的支撑下，建议重新关注优质成长主题，并利用能源板块对冲地缘政治波动风险。
核心观点：
- 维持优质成长偏好：优先考虑对地缘政治波动不敏感且具备财政刺激缓冲空间的长期结构性主题，重点关注人工智能生态、能源安全和机器人。
- 资金轮动迹象：市场参与者开始对人工智能生态个股进行获利了结，资金边际转向汽车和机器人等估值尚未显著上调的先进制造业滞后股。
论据支撑：
- 流动性指标健康：换手率维持在 6% 左右，融资买入占总成交比例在 10%-11% 之间，表明市场活动强劲且风险偏好得到支撑。
- 板块催化剂：汽车板块看好反内卷动态及出口增长；机器人板块关注人形机器人领域，特别是相关公司 IPO 将激发市场对服务/工业机器人潜力的关注。
- 地缘政治对冲：通过增持能源板块来对冲油价高波动的风险。
局限性/风险：
- 政策兑现不及预期：中美会晤虽有战略框架但缺乏联合声明或大规模贸易协定，具体成果（如波音订单、芯片销售）低于预期。
- 地缘政治风险：中美经贸磋商的关键日期及 301/332 条款的评估结果可能带来新的波动。