英伟达（NVIDIA）：数据中心需求强劲推动业绩超预期，目标价上调至 280 美元

摘要： 摩根大通更新对英伟达（NVIDIA）的评级为“超配”，目标价由 265 美元上调至 280 美元。报告指出，数据中心需求的持续强劲驱动业绩超预期，尤其是网络业务增长显著，且 Vera CPU 将开辟新市场，增强了 2027 年的能见度。

核心观点/结论：
英伟达在所有业务领域执行力强。数据中心业务受超大规模云服务商对 GPU 加速深度学习需求的驱动而强劲增长；Vera CPU 预计在今年带来显著的增量收入（能见度约 200 亿美元）。基于 2026 年底约 10 美元的年化盈利能力及 28 倍 P/E 估值，重申“超配”评级。

经营与财务要点：

1. 业绩超预期：F1Q27 营收 816 亿美元（同比+85%），EPS 1.87 美元，均高于市场预期。
2. 业务结构：数据中心营收 752 亿美元（同比+92%），其中网络业务表现尤为突出，营收 148 亿美元（同比近翻倍），InfiniBand 需求增长约 4 倍。
3. 指引强劲：F2Q27 营收指引为 910 亿美元，显示出 2026 年至 2027 年的持续增长势头。

催化剂与风险：

1. 催化剂：6 月 1 日 Computex/GTC 台北演讲中关于 Vera CPU 采用、Groq/LPX 集成以及 Vera Rubin 推进节奏的细节披露。
2. 风险：宏观不确定性可能削弱 PC 游戏需求（公司约 53% 风险暴露于此）；超大规模客户对深度学习的采用率低于预期或竞争加剧。